两位年迈的拖网渔民决定以数百万美元的价格出售一条美人鱼的残骸。在海上监视了一周后，一名男子在船上看到他们捕获了一条美人鱼。美人鱼落水逃走后，这名男子爬上了船。

一名渔夫死了，但美人鱼被抓了回来。美人鱼的尾巴被割断后，偷渡者的行踪才被发现。

他与渔夫交换美人鱼，然后杀死他并夺走美人鱼的人类一半。

这名男子名叫拜尔博士，是一位“精神病学家”，他记录了美人鱼长出人类双腿的过程。一旦变身完成，拜尔博士就会把美人鱼送进他的精神病院进行进一步观察。

疗养院里的一位病人不相信自己是鬼魂，尽管只有另一位病人能够看到或与她交谈。鬼魂发现美人鱼也能看见她，但当她试图握住美人鱼的手时，却无法触碰。

当发现美人鱼的奇怪手势是一种手语时，护士长莎拉就带来了一名翻译。

美人鱼解释说，海盗是最早捕获美人鱼并将它们囚禁在陆地上的人。他们的后代教会了自由的美人鱼手语。她还透露，如果把美人鱼关在陆地上，她就会死。

贝耶尔医生惩罚了美人鱼，因为她暴露了真面目，把她单独囚禁起来。紧随其后的鬼魂也被困在里面。一位病人被说服去寻找美人鱼的下落，却听不到鬼魂的求救声，误打误撞地发现了一个深坑。深坑里那条贝耶尔医生喂食的狗在女孩逃脱之前袭击了她。

在发展出行走能力后，美人鱼逃离了机构，找到了一条浅溪，在水中玩耍。跟随她的一群病人回到了机构，以躲避寒冷的夜晚和水的臭味。第二天早上，鬼魂去找美人鱼，发现她长出了一条新的美人鱼尾巴。由于无法行走，她爬回机构找轮椅。

拜尔医生发现美人鱼正坐着轮椅逃跑，便开车撞死了她。莎拉进入精神病院安抚病人，却发现美人鱼被捆绑起来，装进了汽车后备箱。拜尔医生在精神病院里横冲直撞，杀死了所有人，但却无法进入莎拉和其他病人所在的房间。

听到警笛声越来越近，贝耶尔医生驾车逃离了现场。

莎拉将幸存的病人抬上出租车，然后冲向医生。

在他的船上，拜尔博士将美人鱼拖进一个秘密隔间进行解剖。

莎拉把病人留在出租车里，偷偷溜进船里，发现了一本相册，里面记录着那个女人被折磨和解剖的全过程，而她现在已经变成了鬼魂。莎拉发现了一把旧左轮手枪，她循着美人鱼痛苦的尖叫声，发现了一个秘密隔间。她朝拜尔医生开了一枪，在他的手上打了一个洞，随后他展开了反击。

听到枪声，其他病人冲上船，救下了正在与贝耶医生搏斗的美人鱼。搏斗在船底炸出一个洞，贝耶医生和美人鱼得以逃脱。涌入的海水将莎拉和其他病人困在了秘密隔间里。美人鱼及时赶回，将其他人从正在下沉的船中救了出来。

莎拉和其他病人被冲到海滩上，挤在一个山洞里取暖。

美人鱼爬进山洞，向众人揭露了鬼魂的存在。她还透露，第一个看到鬼魂的病人是美人鱼的后裔。

美人鱼回到大海，淹死了挣扎着浮在水面上的贝耶博士。